揭秘各板塊真實(shí)過會(huì)率：最高79.12%；最低僅49.12%......
日期：
2022-07-25
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通常情況下，我們所說的過會(huì)率是指通過審核的企業(yè)數(shù)量占總上會(huì)數(shù)量的比例。但是，我們本文所講的“真實(shí)過會(huì)率”是包含了被否、暫緩、取消和撤回的企業(yè)。我們認(rèn)為，包含了取消和撤回企業(yè)數(shù)量的“過會(huì)率”更能反映上會(huì)的真實(shí)情況。
據(jù)大象君了解，2022年截至7月24日，共有283家企業(yè)IPO上會(huì)（二次上會(huì)以最終結(jié)果計(jì)算），通過262家，未通過16家，暫緩表決5家，審核過會(huì)率為92.58%；另外有162家取消審核或終止撤回，2022年截至7月24日真實(shí)過會(huì)率僅為58.88%。
那么，2022年截至7月24日，各板塊的過會(huì)率和真實(shí)過會(huì)率差別大嗎？注：真實(shí)過會(huì)率=過會(huì)家數(shù)/（過會(huì)家數(shù)+被否家數(shù)+暫緩表決+取消撤回家數(shù)）
過會(huì)率情況
據(jù)大象君統(tǒng)計(jì)，2022年1月上會(huì)企業(yè)共34家，獲通過的企業(yè)有33家，IPO審核過會(huì)率最高，為97.06%；IPO審核通過率最低的是6月，上會(huì)企業(yè)共41家，有35家企業(yè)獲通過，審核過會(huì)率有85.37%。
???數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
2022年5月上會(huì)獲通過企業(yè)共42家，取消或撤回企業(yè)有15家，IPO真實(shí)過會(huì)率最高，為70.00%；IPO真實(shí)通過率最低的是6月，上會(huì)通過企業(yè)共35家，取消或撤回企業(yè)有32家，真實(shí)過會(huì)率49.30%。
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
綜上，大象君發(fā)現(xiàn)，通常情況下IPO過會(huì)率均高于真實(shí)過會(huì)率，數(shù)據(jù)相差最大的是3月，有38.69%；數(shù)據(jù)相差最小的是5月，也有19.36%。
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
從各板塊的真實(shí)過會(huì)率數(shù)據(jù)來看，2022年1-7月（7月截至24日）約有六成的企業(yè)的能夠順利過會(huì)。科創(chuàng)板的真實(shí)過會(huì)率最高，為79.12%，主板和創(chuàng)業(yè)板的真實(shí)過會(huì)率相差約2個(gè)百分點(diǎn)，分別為55.77%和53.89%；北證的真實(shí)過會(huì)率最低，為49.12%。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
2022年截至7月24日，四個(gè)板塊的平均審核過會(huì)率是88.67%，平均真實(shí)過會(huì)率是59.47%，數(shù)據(jù)相差29.20%。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
按去年同期來看，四個(gè)板塊的平均審核過會(huì)率是89.70%，平均真實(shí)過會(huì)率是55.58%，數(shù)據(jù)相差34.12%。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??數(shù)據(jù)來源：大象投資顧問、大象研究院
2022年四個(gè)板塊的平均過會(huì)率88.67%較2021年同期減少約1個(gè)百分點(diǎn)。2022年四個(gè)板塊的平均真實(shí)過會(huì)率59.47%較2021年同期增加約4個(gè)百分點(diǎn)。
年內(nèi)IPO表現(xiàn)最活躍的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，同時(shí)也是IPO終止潮的漩渦中心。北交所過會(huì)率之所以偏低，一部分原因是上市對(duì)企業(yè)規(guī)范性的要求和中小企業(yè)的實(shí)際情況不能有效平衡；北交所要求企業(yè)的行業(yè)屬性具有創(chuàng)新性；財(cái)務(wù)規(guī)范性、真實(shí)性和合理性是北交所審核的關(guān)注重點(diǎn)，也是企業(yè)面臨的難題。
終止審查企業(yè)數(shù)量多的原因隨著注冊(cè)制實(shí)施，新股發(fā)行節(jié)奏有所加快，企業(yè)在IPO排隊(duì)時(shí)間成本也逐漸地降低。加速了2022年新股上市、上會(huì)數(shù)量上升，但在監(jiān)管層“嚴(yán)把IPO入口關(guān)”之下，IPO排隊(duì)企業(yè)終止審核的數(shù)量有所增多，越來越多奔赴上市的企業(yè)打起了“退堂鼓”。
證監(jiān)會(huì)明確重申此前定調(diào)，嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”，暢通“出口關(guān)”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量，可以預(yù)見今年將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)申報(bào)企業(yè)的監(jiān)管。排隊(duì)的企業(yè)多了，恪守從嚴(yán)把關(guān)，預(yù)計(jì)將繼續(xù)通過現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查的方式，讓有問題的企業(yè)‘知難而退’，消化目前IPO堰塞湖的情形。
今年以來，擬IPO企業(yè)取消或撤單主要原因有三方面：一是板塊定位。越來越多的企業(yè)因?yàn)椴环习鍓K定位被否或撤單；二是可持續(xù)經(jīng)營能力。如毛利率、應(yīng)收賬款、收入真實(shí)性、業(yè)績下滑等都是監(jiān)管關(guān)注的問題；三是合規(guī)性問題。如關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭、獨(dú)立性訴訟、客戶集中、對(duì)賭協(xié)議等。雖然如今上市，利潤不再成為IPO申請(qǐng)的硬性要求，但對(duì)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力仍有嚴(yán)格的考量。對(duì)于擬IPO的企業(yè)，持續(xù)練好技術(shù)內(nèi)核硬功，鍛造可持續(xù)發(fā)展的能力，才能真正成為資本市場(chǎng)的寵兒。