【產業(yè)鏈系列文章】醫(yī)藥產業(yè)鏈上市公司盤點之生命科學服務篇
日期：
2022-03-22
在本系列文章的CXO章節(jié)中我們得知CXO行業(yè)是充當醫(yī)藥行業(yè)“賣水人”的角色，為大型制藥企業(yè)與小型biotech提供研究、定制化生產一條龍服務，相比制藥企業(yè)能夠有效控制集采與創(chuàng)新風險，而在醫(yī)藥行業(yè)內還有這樣一批參與者為CXO行業(yè)“賣水”，為醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)提供所需的設備與耗材，這就是生命科學服務行業(yè)。一、生命科學服務在全產業(yè)鏈中所處位置
醫(yī)藥產業(yè)鏈中游為包括生物、化學制劑、中藥、疫苗、血制品、檢測試劑生長激素等廣義上的醫(yī)藥，上游為生產生物、化學制劑所需的原料藥、中間體、CXO（醫(yī)藥專業(yè)化外包服務）以及醫(yī)藥研發(fā)所需的生命科學服務，下游則為醫(yī)藥的批發(fā)與零售。
生命科學服務行業(yè)為下游醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)、高校、實驗室提供包含研究需要的科研試劑、儀器設備、實驗室建設在內的產品與服務，生命科學服務貫徹化合物篩選優(yōu)化、臨床前試驗、臨床試驗、等整個藥物研發(fā)流程，對試驗成果及藥品質量起著舉足輕重的作用。對于一般CRO企業(yè)，原材料的支出占到總營業(yè)成本的15%-30%。生命科學服務行業(yè)與CXO行業(yè)的本質區(qū)別在于CXO行業(yè)賣的是工程師，生命科學服務賣的是實驗室，下圖為行業(yè)生命科學服務龍頭賽默飛的熱門產品。
生命科學服務行業(yè)是典型的長尾行業(yè)，客戶分散、所需產品與實驗場景千差萬別，同時同類產品數量較少，因此產品的定制化程度較高，在這樣的背景下還能為客戶提供一攬子綜合服務的企業(yè)具備極強的競爭優(yōu)勢，科學服務產品對儲存要求較高，尤其是科研試劑，因此企業(yè)還需自建專業(yè)化的倉儲物流設施體系，以提升客戶體驗，而基礎設施需巨大的資金投入。行業(yè)龍頭企業(yè)賽默飛在國內深耕多年，行業(yè)地位難以撼動，目前國內生命科學服務國產化率不足10%且集中在中低端領域，國產廠商制造的科研試劑與儀器設備相較于海外巨頭依然存在差距，重要科學儀器國產化率不足5%，下表為2016年-2019年發(fā)改委部分200萬元以上科學儀器采購數據統(tǒng)計儀器設備種類 | 國產化率 |
電子顯微鏡 | 4.42% |
光學顯微鏡 | 0% |
X射線類儀器 | 1.49% |
質譜類儀器 | 1.19% |
波譜儀 | 3.74% |
電學測量 | 1.23% |
生物分子學 | 3.8% |
在國產替代需求迫切的背景下，大量產業(yè)政策出臺支持行業(yè)內國產企業(yè)的發(fā)展，2021年12月24日，全國人大常委會修訂通過了《中華人民共和國科學技術進步法》，法案明確提出在功能、質量等指標滿足采購需求的條件下，政府采購應當購買國產儀器，且對于首次投放市場的國產儀器，政府采購應當率先購買，不得以商業(yè)業(yè)績?yōu)橛捎枰韵拗??！秶覄?chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略綱要》提到“2020年要將研究與試驗發(fā)展（R&D）經費支出占國內生產總值比重提升到 2.5%，2030年R&D 經費支出占國內生產總值比重達到2.8%”
國內生命科學服務廠商具備原材料與人工價格較低的優(yōu)勢，在產業(yè)政策的巨大支持下具有廣闊的國產替代前景。
二、生命科學服務主要上市公司匯總
國內生命科學服務廠商的產品涵蓋科研試劑、科研儀器、實驗耗材與實驗室建設領域，科研試劑領域頭部企業(yè)為阿拉丁，為科研試劑品類最齊全的國產供應商，萊伯高科專業(yè)從事科研實驗分析儀器的研發(fā)生產，潔特生物為實驗耗材領域龍頭，泰坦科技則是提供包括科研試劑、科研儀器與實驗室建造及信息化的一站式解決方案。
公司簡稱 | 股票代碼 | 主營業(yè)務 | 產品類別 |
阿拉丁 | 688179.SH | 公司是集研發(fā)、生產及銷售為一體的科研試劑制造商，業(yè)務涵蓋高端化學、生命科學、分析色譜及材料科學四大領域，同時配套少量實驗耗材。公司自主打造“阿拉丁”品牌科研試劑和“芯硅谷”品牌實驗耗材，主要依托自身電子商務平臺實現線上銷售。公司科研試劑常備庫存產品超過3.3萬種，是國內品種最齊全的供應商之一。 | 科研試劑、耗材 |
泰坦科技 | 688133.SH | 公司是立足于中國的科研領域，以科研試劑、科研儀器及耗材、實驗室建設及科研信息化服務三大產品體系為基礎，為科研工作者、分析檢測和質量控制人員提供一站式科研產品與集成配套服務的科學服務，為客戶的創(chuàng)新研發(fā)、產品升級、生產質控提供科學服務一站式技術集成解決方案，覆蓋研發(fā)準備、研發(fā)過程、研發(fā)后期、生產質控等各個階段， | 科研試劑、科研儀器、實驗耗材、實驗室建設 |
萊伯泰科 | 688056.SH | 公司專業(yè)從事實驗分析儀器的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括全自動多功能高通量熱裂解儀器、全自動高通量固相萃取系列儀器、全自動和高通量壓力萃取系列儀器、全自動和高通量凝膠凈化儀器、全自動高通量多功能組合儀器系列、循環(huán)水冷卻設備、制冷加熱循環(huán)器(RH40-25A)、微控數顯電熱板(EG系列)等， | 科研儀器 |
百普賽斯 | 301080.SZ | 公司專業(yè)提供重組蛋白等關鍵生物試劑產品及技術服務，助力生物醫(yī)藥公司、生物科技公司和科研機構等進行生物藥、細胞免疫治療及診斷試劑的研發(fā)與生產，公司主要產品及服務應用于腫瘤、自身免疫疾病、心血管病、傳染病等疾病的藥物篩選及優(yōu)化、診斷試劑開發(fā)及優(yōu)化、臨床前實驗及臨床試驗、藥物生產過程及工藝控制(CMC)等研發(fā)及生產環(huán)節(jié)。 | 科研試劑 |
諾唯贊 | 688105.SH | 公司是一家圍繞酶、抗原、抗體等功能性蛋白及高分子有機材料進行技術研發(fā)和產品開發(fā)的生物科技企業(yè)，依托于自主建立的關鍵共性技術平臺，先后進入了生物試劑、體外診斷業(yè)務領域，并正在進行抗體藥物的研發(fā)， | 科研試劑 |
潔特生物 | 688026.SH | 公司致力于生物實驗室耗材的研發(fā)、生產、銷售，主要產品為生物培養(yǎng)和液體處理兩大類生物實驗室耗材，并配有少量試劑、小型實驗儀器等，涉及700余種產品及配套。公司主要產品為細胞培養(yǎng)的必備工具。 | 科研試劑、實驗耗材 |
義翹神州 | 301047.SZ | 公司重點從事重組蛋白、抗體、cDNA克隆、ELISA試劑盒等的研發(fā)與生產。每年新增重組蛋白800-1000種，新增抗體1500余種，為多個跨國制藥企業(yè)在重組蛋白和單克抗體研發(fā)領域提供技術服務。 | 科研試劑 |
三、生命科學服務行業(yè)主要上市公司財務概覽
受益于下游CXO行業(yè)在2021年的高景氣度，行業(yè)內企業(yè)2021年上半年營收均有30%以上增速。泰坦科技產品品類豐富，以科研試劑、特種化學品、科研儀器及耗材和實驗室建設及科研信息化服務四大產品體系對外實現銷售，營收顯著高于行業(yè)內其他企業(yè)。產品毛利率方面，泰坦科技的產品矩陣中還有數量較多的特種化學品，萊伯高科產品以科研儀器為主，兩者的毛利率相對較低。以科研試劑為主要產品的企業(yè)中，諾微贊與義翹神州產品中以生物試劑為主，毛利率較高，達到90%左右，阿拉丁產品中高端化學試劑比例較高，毛利率較低。
公司簡稱 | 2021年上半年營業(yè)收入（億元） | 2021年上半年營業(yè)收入同比增速 | 2021年上半年毛利率 | 動態(tài)市盈率（2022年3月4日） |
阿拉丁 | 1.30 | 42.40% | 64.59% | 80.92 |
泰坦科技 | 9.23（全產品口徑） | 77.86% | 20.05% | 107.57 |
萊伯泰科 | 1.82 | 31.27% | 48.59% | 46.55 |
百普賽斯 | 1.75 | 76.43% | 88.93% | 91.33 |
諾唯贊 | 6.30 | 44.16% | 93.90% | 50.30 |
潔特生物 | 4.00(全產品口徑） | / | / | 35.02 |
義翹神州 | 5.97 | / | 96.65% | 33.95? |
四、生命科學服務行業(yè)主要上市公司近期動態(tài)
公司簡稱 | 近期動態(tài) |
阿拉丁 | 公司可轉債發(fā)行申請于2021年12月21日獲上交所批準，擬募集資金4億元，1.04億元用于高純度科研試劑研發(fā)中心建設，1.38億元用于高純度試劑擴產，7000萬元用于張江生物試劑研發(fā)實驗室建設，剩余資金用于補流 |
泰坦科技 | 公司擬通過定向增發(fā)向不超過35名特定對象，發(fā)行股票數量不超過約762萬股。擬募集資金總額約10.54億元。7.74億元用于泰坦科技生命科學總部園項目，2.8億元用于補充流動資金。 |
百普賽斯 | 公司與北京經濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《入區(qū)協(xié)議》，在北京經濟技術開發(fā)區(qū)投資建設百普賽斯中國總部項目，項目總投資6.57億元，建設研發(fā)、辦公、生產、營銷為一體的生物醫(yī)藥高端試劑總部項目。 |
諾唯贊 | 公司2021年首發(fā)募集資金12.25億元，其中6.74億元用于公司總部及研發(fā)基地建設，3.51億元用于營銷網絡擴建，2億元用于補充流動資金。 |
潔特生物 | 公司可轉債發(fā)行申請于2022年1月27日獲上交所批準，擬募集資金4.4億元，3.5億元用于生物實驗室耗材產線升級智能制造項目、0.4億元用于生物實驗室耗材新產品研發(fā)項目、0.5億元用于補充流動資金。 |
義翹神州 | 公司首發(fā)募集資金9億元，其中4.5億元用于生物試劑研發(fā)中心建設、2億元用于全球營銷網絡建設項目、2.5億元用于補充流動資金 |